세계에서 가장 크고 다양한 의료기업 중 하나인 존슨앤드존슨이 소비자 건강 사업 부문인 켄뷰(Kenvue)를 별도의 회사로 분리한 후에도 주주들에게 제공하고 있는 꾸준한 배당을 제공하고 있습니다. 이 분리로 인해 투자자들이 결정하기 전에 고려해야 할 각기 다른 강점과 약점을 가진 두 개의 독립적인 주식이 만들어졌습니다. 이 글에서는 켄뷰 분리 이후에도 존슨앤드존슨의 안전하고 매력적인 배당의 이유, 높은 수익과 빠르게 성장하는 사업 부문의 유지, 부채 감소 및 강력한 자유 현금 흐름 창출 방법에 대해 알아보겠습니다.
존슨앤드존슨의 수익성과 성장 동력
켄뷰 분리 이후에도 존슨앤드존슨의 배당이 안정적이고 매력적인 이유 중 하나는 켄뷰의 소비자 건강 사업 부문보다 높은 수익과 빠르게 성장하는 제약 및 의료기기 사업 부문을 유지하고 있기 때문입니다. 이 두 사업 부문은 2022년에 존슨앤드존슨의 총 매출의 82%와 총 영업이익의 91%를 차지했습니다. 또한 매출과 영업이익은 각각 9.4%와 7.2% 성장하며, 2021년 대비 각각 12.6%와 10.4% 증가했습니다. 이 두 사업 부문의 성장을 주도하는 제품과 파이프라인에는 건선 치료제 스텔라라와 트렘피아, 혈액암 치료제 임브루비카와 다르잘렉스, 전립선암 치료제 얼레이다와 자이티가, 혈전 예방제 자렐토, 그리고 얀센의 코로나19 백신이 포함되어 있습니다. 이 두 사업 부문은 면역학, 종양학, 신경과학, 심혈관, 감염병 등 각 분야에서 강력한 시장 점유율과 경쟁력을 갖고 있습니다. 이 두 사업 부문을 유지함으로써 존슨앤드존슨은 매출과 이익의 성장을 지속하고 배당을 지원할 것으로 예상됩니다.
존슨앤드존슨의 재무 건전성 강화
켄뷰 분리 이후에도 존슨앤드존슨의 배당이 안정적이고 매력적인 또 다른 이유는 켄뷰로부터 받은 115억 달러의 특별 배당을 활용하여 부채를 감소시키고 재무적 유연성을 향상시킬 수 있다는 점입니다. 이 특별 배당은 켄뷰가 존슨앤드존슨에게 분리 협정의 일부로 지급한 것으로, 켄뷰는 이를 채무 발행과 첫 공개 발행(IPO)에서 얻은 수익을 통해 조달했습니다. 존슨앤드존슨은 이 특별 배당을 사용하여 부채를 감소시킴으로써 자기자본 대비 부채의 비율, 즉 레버리지 비율을 개선할 것입니다. 2023년 6월 30일 기준으로 존슨앤드존슨의 부채 대 자본 비율은 0.46이었는데, 이는 5년 평균인 0.40보다 높았습니다. 부채를 감소시킴으로써 존슨앤드존슨은 이자 비용을 낮추고 순이익과 주당 이익을 높일 것입니다. 또한 신용 등급과 유동성을 향상시켜 자본 시장 접근 및 성장 기회에 더욱 강력하게 대응할 것입니다. 더불어, 존슨앤드존슨은 켄뷰의 주식의 9.5%를 보유하고 있어, 향후 주식 판매로 인한 잠재적인 수익의 원천으로 활용할 수 있습니다. 특별 배당을 받고 켄뷰의 소수 지분을 유지함으로써 존슨앤드존슨은 재무적 유연성을 향상시키고 재무 건전성을 강화할 것으로 기대됩니다.
존슨앤드존슨의 강력한 현금 흐름
켄뷰 분리 이후에도 존슨앤드존슨의 배당이 안전하고 매력적인 세 번째 이유는 계속해서 강력한 현금 흐름을 창출할 것으로 예상되기 때문입니다. 현금 흐름은 영업 현금 흐름에서 자본 지출을 제외한 것으로, 회사가 사업에 투자한 후 남은 현금의 양을 나타냅니다. 존슨앤드존슨은 강력한 현금 흐름을 창출하는 데에 성공한 역사를 가지고 있으며, 2023년 10월 종료된 최근 12개월 동안 157.37억 달러를 보고했습니다. 이는 동일한 기간 동안 배당금으로 118.59억 달러를 지급하는 데 충분했으며, 주식 매입에도 여유가 있었습니다. 존슨앤드존슨은 주주들에게 꾸준한 현금 이익을 제공하며, 60년 연속으로 배당을 증가시켰고, 2022년에는 50억 달러 상당의 주식을 매입했습니다. 강력한 자유 현금 흐름을 유지함으로써 존슨앤드존슨은 배당 증가와 주식 매입을 계속할 수 있으며, 충성스러운 주주들에게 보답할 수 있을 것으로 기대됩니다.
존슨앤드존슨의 단점
켄뷰 분리 후에 존슨앤드존슨과 비교했을 때 존슨앤드존슨의 주요 단점 중 하나는 제약 및 의료기기 사업 부문에서 높은 부채, 낮은 배당 수익률, 법적 위험과 같은 여러 단점을 가지고 있다는 것입니다. 이 두 사업 부문은 켄뷰의 소비자 건강 사업 부문보다 높은 부채를 가지고 있으며, 분리 협정의 일환으로 존슨앤드존슨에게 지급된 특별 배당을 자금 조달하기 위해 115억 달러를 빌렸습니다. 이로 인해 존슨앤드존슨의 레버리지 비율, 즉 자기자본 대비 부채의 비율이 증가했습니다. 2023년 6월 30일 기준 존슨앤드존슨의 부채 대 자본 비율은 0.46이었는데, 이는 5년 평균인 0.40보다 높았습니다. 이 두 사업 부문은 켄뷰의 소비자 건강 사업 부문보다 낮은 배당 수익률을 제공하며, 분기당 주당 1.06달러의 배당을 지급하고, 이는 연간 2.3%의 수익률로 환산되고, 켄뷰의 분기당 주당 0.20달러의 배당은 연간 2.7%의 수익률로 환산됩니다. 또한 이 두 사업 부문은 켄뷰의 소비자 건강 사업 부문보다 법적 위험에 노출되어 있으며, 아편, 화장품 파우더, 외과용 메시와 같은 제품과 관련된 여러 소송에 휘말려 있습니다. 이러한 소송은 존슨앤드존슨에게 엄청난 벌금, 합의금, 명예 훼손과 같은 결과를 초래할 수 있습니다. 이 두 사업 부문을 유지함으로써 존슨앤드존슨은 부채 관리, 배당 유지, 법적 문제 해결과 같은 도전과제에 직면하게 될 것입니다.
종합하면, 이 블로그 글에서는 켄뷰 분리 이후에도 존슨앤드존슨의 배당이 어떻게 안전하고 매력적인지, 제약 및 의료기기 사업 부문의 성장을 유지하고, 부채를 줄이며, 강력한 자유 현금 흐름을 창출하는 방법에 대해 살펴보았습니다. 존슨앤드존슨은 장기적으로 안정적이고 성장 가능한 고품질 배당주로 평가됩니다. 존슨앤드존슨이나 켄뷰에 대한 의견이 있으시면, 주식 보유 여부나 구매 계획에 대해 댓글로 의견을 나누어 주시거나, 배당 투자에 관한 다른 글도 참고하시기 바랍니다.
