성장하는 산업에서 강력한 실적, 경쟁 우위, 밝은 미래를 가진 회사에 투자한다고 상상해 보세요. 현실이 되기에는 너무 좋은 이야기 같죠? 그렇지 않습니다. 실제로 그런 회사가 있는데 바로 트랜스오션입니다.
트랜스오션은 해양 시추 부문에 투자하고자 하는 투자자에게 독특한 가치 제안과 유리한 위험 보상 프로필을 제공하는 선도적인 해양 시추 계약업체입니다. 이 블로그 게시물에서는 트랜스오션을 매수해야 하는 이유를 설명하고 고려해야 할 5가지 상승 요인을 제시합니다.
수주잔고
해양 시추 회사에 투자할 때 고려해야 할 가장 중요한 요소 중 하나는 수주잔고입니다. 수주잔고는 회사가 고객(주로 주요 석유 및 가스 회사)과 체결한 굴착 장치 및 서비스 계약 목록입니다. 수주잔고는 일정 기간 동안 일정 금액의 수입을 보장하기 때문에 회사에 매출 가시성과 안정성을 제공합니다.
트랜스오션은 2023년 9월 현재 78억 달러 규모의 탄탄한 수주잔고를 보유하고 있으며, 이는 향후 3년간 가용 리그 일수의 약 60%를 차지합니다. 이는 업계에서 가장 크고 가장 긴 수주잔고 중 하나이며, 트랜스오션의 강력한 고객 관계와 명성을 반영하는 것입니다.
트랜소션의 수주잔고에서 주목할 만한 계약은 다음과 같습니다:
- 멕시코만에서 일당 59만 9,000달러에 운영되는 초심해 드릴십 디스커버러 인스퍼레이션에 대한 셰브론과의 5년 계약.
- 가이아나에서 일당 402,000달러에 운영되는 초심해 드릴십 Deepwater Thalassa에 대해 ExxonMobil과 3년 계약 체결.
- 노르웨이에서 297,000달러의 일당으로 운영되는 혹독한 환경의 반잠수식 시추선 트랜스오션 Barents에 대해 Shell과 2년 계약을 체결.
이에 비해 가장 가까운 경쟁사인 엔스코 로완은 2023년 9월 현재 수주잔고가 28억 달러에 불과하며, 이는 향후 3년간 가동 가능한 리그 일수의 약 40%에 해당합니다. 게다가 트랜스오션의 수주잔고는 대부분 다른 부문보다 일당이 높고 취소 위험이 낮은 초심해 및 혹독한 환경 계약으로 구성되어 있기 때문에 품질이 Ensco Rowan보다 높습니다.
따라서 트랜소션의 수주잔고는 안정적인 현금 흐름을 보장하고 시장 변동에 대한 노출을 줄인다는 점에서 경쟁사 대비 확실한 이점을 제공합니다.
경쟁 우위
다른 부문보다 진입 장벽이 높고 일당이 높은 초심해 및 혹독한 환경 부문에서 경쟁 우위를 점하고 있다는 점도 트랜스오션을 매수해야 하는 또 다른 요인입니다. 이러한 부문에서는 보다 진보되고 전문화된 시추선과 승무원이 필요하며, 트랜스오션은 수년 동안 이 분야에 많은 투자를 해왔습니다.
트랜스오션은 37척의 초심해 드릴십과 반잠수식 시추선, 13척의 혹독한 환경 반잠수식 시추선을 보유한 업계 최대 규모의 첨단 초심해 및 혹독한 환경 시추선 선단을 보유하고 있습니다. 이 시추선들은 최대 수심 12,000피트에서 작업하고 최대 40,000피트까지 유정을 시추할 수 있으며, 이는 대부분의 경쟁업체의 역량을 뛰어넘는 수준입니다.
또한 트랜스오션의 시추선은 다음과 같이 세계에서 가장 혁신적이고 인상적인 시추선을 보유하고 있습니다:
- 연료 소비와 배기가스를 최대 25%까지 줄인 세계 최초의 하이브리드 배터리 구동 시추선인 딥워터 아스가르드.
- 인도 연안 크리슈나-고다바리 분지에서 35,050피트 깊이로 역대 가장 깊은 유정을 시추한 세계 신기록을 보유한 디루바이 딥워터 KG2.
- 노르웨이해 스노레 유전에서 시추한 12,200미터로 역대 최장 연장 유정 세계 기록을 보유하고 있는 트랜스오션 노르헤(트랜스오션 Norge).
또한 2023년 3분기 평균 가동률 94%, 평균 수익 효율성 98%를 기록하는 등 트랜스오션의 선단은 높은 운영 효율성을 보유하고 있습니다. 이러한 지표는 트랜스오션의 시추선이 수요가 많고 고객들에게 좋은 성과를 내고 있음을 나타냅니다.
따라서 트랜스오션은 해양 시추 시장에서 가장 매력적이고 수익성이 높은 부문에서 더 높은 일당을 받고 더 긴 계약을 확보할 수 있기 때문에 경쟁사보다 확실한 우위를 점할 수 있습니다.
유동성
트랜소션을 매수하는 또 다른 요인은 유동성이 개선되고 부채 만기가 연장되어 재무 유연성과 회복력이 향상되었다는 점입니다. 유동성이란 공급업체, 직원, 채권자에게 대금을 지급하는 등 단기적인 의무를 이행할 수 있는 기업의 능력을 말합니다. 부채 만기는 기업이 채권, 대출, 어음 등 빌린 돈을 상환해야 하는 날짜를 의미합니다.
트랜소션은 새로운 담보 어음 발행, 무담보 어음 교환, 비핵심 자산 매각과 같은 일련의 거래를 통해 유동성을 개선하고 부채 만기를 연장했습니다. 이러한 거래를 통해 현금 포지션을 늘리고 이자 비용을 줄였으며 부채 상환을 미뤘습니다.
트랜소션이 완료한 몇 가지 주목할 만한 거래는 다음과 같습니다:
- 2028년 만기 12억 5,000만 달러의 신규 담보 어음을 발행하여 11억 달러의 순익을 창출하고 2023년 9월 기준 현금 잔고를 21억 달러로 늘렸습니다.
- 2025년과 2027년에 만기가 도래하는 15억 달러의 무담보 어음을 2029년과 2031년에 만기가 도래하는 새로운 담보 어음으로 교환하여 단기 부채 만기를 15억 달러 줄이고 연간 이자 비용을 7,500만 달러 낮췄습니다.
- 혹독한 환경의 반잠수식 선박인 트랜스오션 노르헤(트랜스오션 Norge)를 소유한 조인트 벤처의 지분 50%를 파트너인 셈코프 마린(Sembcorp Marine)에 2억 7,000만 달러에 매각하여 현금 수익을 창출하고 자본 지출을 줄였습니다.
- 이에 비해 가장 가까운 경쟁사인 엔스코 로완은 2023년 9월 현재 현금 잔고가 12억 달러에 불과하고 향후 3년 동안 만기가 도래하는 부채가 47억 달러에 달하는 등 유동성과 부채가 취약한 편입니다. 게다가 엔스코 로완은 트랜스오션보다 이자 비용이 높고 이자보상비율이 낮아 부채 부담이 높고 부채 상환 능력이 낮다는 것을 나타냅니다.
따라서 트랜소션의 유동성 및 부채 프로필은 시장 변동성과 불확실성에 대처하고 성장 기회가 발생했을 때 이를 추구할 수 있다는 점에서 동종업체에 비해 분명한 이점을 제공합니다.
비용
비용 절감과 운영 효율성 향상으로 수익성과 경쟁력이 높아진 것도 트랜소션의 매수 요인 중 하나입니다. 비용은 인건비, 유지보수, 연료비, 보험료 등 기업이 비즈니스를 운영하기 위해 지출하는 비용을 의미합니다. 운영 효율성은 시추선 가동 시간, 수익 효율성, 고객 만족도와 같이 기업이 산출물을 극대화하고 투입물을 최소화하는 능력을 말합니다.
트랜스오션은 선단 간소화, 유지보수 최적화, 디지털 역량 강화 등 다양한 이니셔티브를 통해 비용을 절감하고 운영 효율성을 높였습니다. 이러한 이니셔티브를 통해 손익분기점을 낮추고, 가동률을 개선하고, 고객 만족도를 높였습니다.
트랜소션의 비용 및 효율성 성과를 보여주는 몇 가지 사례와 수치는 다음과 같습니다:
- 선단 간소화: 2014년부터 48척의 오래되고 효율성이 낮은 시추선을 폐기하거나 적재하여 운영 및 자본 지출을 줄이고 시추선의 평균 선령과 사양을 개선했습니다.
- 유지보수 최적화: 트랜스오션은 예측 유지보수 및 원격 모니터링을 구현하여 예기치 않은 다운타임, 유지보수 비용, 승무원 출장 비용을 줄이고 시추선 가용성과 신뢰성을 높였습니다.
- 디지털 역량 강화: 트랜소션은 인공 지능과 데이터 분석을 도입하여 시추 성능, 안전 및 환경 규정 준수를 개선하고 고객 가치와 충성도를 높였습니다.
이에 비해 트랜스오션의 가장 가까운 경쟁사인 Ensco Rowan은 비용이 높고 효율성이 낮으며, 손익분기점이 높고 가동률이 낮으며 고객 만족도가 트랜스오션보다 낮습니다. 또한 Ensco Rowan은 선단의 평균 선령과 사양이 트랜스오션보다 낮기 때문에 시추선의 품질과 능력이 낮습니다.
따라서 트랜스오션의 비용 및 효율성 성과는 해양 시추 시장에서 더 높은 마진과 수익을 창출할 수 있다는 점에서 경쟁사 대비 확실한 우위를 점하고 있습니다.
회복
트랜스오션의 최종 매수 요인은 유가 상승, 손익분기점 비용 감소, 탐사 및 생산 지출 증가에 힘입어 향후 몇 년간 수요와 활동이 증가할 것으로 예상되는 해양 시추 시장에서 유리한 입지를 확보하고 있다는 점입니다. 해양 시추 시장은 탄화수소를 추출하기 위해 해저에 유정을 시추하는 석유 및 가스 산업의 한 분야입니다.
해양 시추 시장은 코로나19 팬데믹과 유가 전쟁으로 인해 석유와 가스의 수요와 공급이 감소하고 굴착기 가동률과 일당이 감소하면서 침체에서 벗어나지 못하고 있습니다. 그러나 2022년 하반기부터 세계 경제가 재개되고 백신 출시가 가속화되고 OPEC+ 동맹이 석유 시장을 안정시키면서 시장 상황이 크게 개선되었습니다.
해양 시추 시장의 성장을 나타내는 몇 가지 전망과 예측은 다음과 같습니다:
- Rystad Energy에 따르면 전 세계 활성 굴착장비의 수를 측정하는 글로벌 굴착장비 수는 2022년 378개에서 2024년 487개로 증가할 것으로 예상됩니다.
- 에버코어 ISI에 따르면 굴착장비의 하루 평균 수입을 측정하는 전 세계 일당은 2022년 156,000달러에서 2024년 197,000달러로 증가할 것으로 예상됩니다.
- 해양 시추 산업이 창출하는 총 수입을 측정하는 전 세계 매출은 2022년 168억 달러에서 2024년 236억 달러로 증가할 것으로 IHS Markit은 예상합니다.
- 트랜스오션은 강력한 수주잔고, 경쟁력, 유동성, 비용 등을 고려할 때 시장 기회를 포착할 준비가 되어 있습니다. 이 회사는 초심해 및 혹독한 환경 부문에 가장 많이 노출되어 있으며, 이들 부문은 수요와 일당이 가장 높아 시장 회복을 주도할 것으로 예상됩니다.
- 탐사 및 생산 활동이 증가할 것으로 예상되는 멕시코만, 브라질, 가이아나, 노르웨이 등 가장 매력적인 지역에 시추선을 배치할 수 있는 유연성이 가장 높습니다. 또한 손익분기점이 가장 낮고 운영 효율성이 가장 높기 때문에 더 높은 마진과 수익을 창출할 수 있는 잠재력이 가장 큰 회사입니다.
따라서 트랜스오션의 회복은 해양 시추 시장의 성장에 따른 혜택을 누릴 수 있다는 점에서 동종 업계에 비해 분명한 이점을 제공합니다.
결론
결론적으로, 트랜스오션은 고유한 가치 제안과 유리한 리스크-보상 프로필을 제공하므로 해양 시추 부문에 노출되기를 원하는 투자자에게 매력적인 매수 종목입니다. 트랜스오션은 강력한 수주잔고, 경쟁력, 유동성 개선, 비용 절감, 양호한 회복세를 바탕으로 동종 업계에서 두각을 나타내고 있으며 장기적으로 상당한 수익을 창출할 수 있습니다. 해양 시추 시장의 성장에 따른 수혜를 받을 수 있는 잠재력이 있는 만큼 투자자들은 트랜스오션을 포트폴리오에 추가하는 것을 고려해야 합니다.
