MOAT가 AAPL과 TSLA를 보유하지 않는다고 해서 걱정하지 마세요 강력한 경쟁 우위를 가진 회사에 투자하는 펀드라면 애플(AAPL)과 테슬라(TSLA)를 포트폴리오에 포함할 것이라고 생각할 수 있습니다. 하지만 그건 틀린 생각입니다. VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF (MOAT)는 이 두 거물 주식을 보유하고 있지 않고, 그건 전혀 문제가 되지 않습니다.
이번 블로그 포스팅에서는 MOAT의 고평가 회사가 아닌 평가 이하의 넓은 해자(wide moat) 회사를 선정하는 전략이 왜 타당하고 효과적인지, 그리고 MOAT가 AAPL과 TSLA를 보유하고 있지 않다고 해서 당황할 필요가 없는 이유를 설명하겠습니다.
MOAT의 작동방식
MOAT은 Morningstar의 분석가들이 지속 가능한 경쟁 우위, 즉 넓은 해자를 가진 회사라고 판단한 40~80개의 미국 회사로 구성된 Morningstar Wide Moat Focus Index를 추적하는 상장지수펀드(ETF)입니다.
MOAT은 넓은 해자를 가진 가장 수익성 높거나 인기 있는 회사들을 단순히 사는 것이 아닙니다. 각 회사에 대해 공정가치 추정치를 적용하고 공정가치에 비해 가장 큰 할인율로 거래되는 회사들을 선정합니다. 즉, MOAT은 우량 회사 중에서도 싸게 구매할 수 있는 기회를 찾는 것입니다.
MOAT은 분기별로 포트폴리오를 재조정하고 공정가치 추정치와 시장가격의 변화에 따라 보유 주식을 조정합니다. 이를 통해 MOAT은 평가 이하의 회사들이 시간이 지남에 따라 공정가치에 수렴할 때 잠재적인 수익을 얻을 수 있습니다.
MOAT은 최고의 회사 중에서도 최고의 거래를 찾는 펀드입니다. 그것은 허세나 인기에 따르지 않고, 가치와 품질에 집중합니다. 그렇게 함으로써 장기적으로 우수한 수익을 달성하기를 바랍니다.
MOAT가 애플과 테슬라 없이 강력한 이유
AAPL과 TSLA는 세계에서 가장 성공적이고 혁신적인 회사 두 개입니다. 그들은 충성스러운 고객, 강력한 브랜드, 그리고 최첨단 기술을 가지고 있습니다. 또한 Morningstar의 분석가들에 따르면 넓은 해자를 가지고 있습니다.
하지만 MOAT은 AAPL과 TSLA를 보유하고 있지 않습니다. 왜냐하면 그들은 Morningstar의 공정가치 추정치에 비해 저평가되지 않았기 때문입니다. 사실, 그들은 고평가되었습니다. 즉, 그들의 시장가격이 공정가치보다 높다는 의미입니다.
2023년 10월 18일 기준으로, AAPL의 시장가격은 주당 $149.80이었고, 공정가치 추정치는 주당 $98이었습니다. 이는 AAPL이 공정가치보다 53%의 프리미엄을 받고 거래되었다는 것을 의미합니다. 마찬가지로, TSLA의 시장가격은 주당 $864.49이었고, 공정가치 추정치는 주당 $354이었습니다. 이는 TSLA가 공정가치보다 144%의 프리미엄을 받고 거래되었다는 것을 의미합니다.
MOAT의 전략은 넓은 해자를 가진 회사들을 피하는 것입니다. 왜냐하면 그들은 기대치를 충족하지 못하거나 경쟁 우위가 약화되면 하락할 위험이 높기 때문입니다. MOAT은 넓은 해자를 가진 저평가된 회사들에 투자하는 것을 선호합니다. 왜냐하면 그들은 돈을 잃을 위험이 낮고 수익을 낼 가능성이 높기 때문입니다.
MOAT의 강력한 퍼포먼스
MOAT가 지난 10년 동안 가장 잘 나간 주식인 AAPL과 TSLA를 보유하지 않고 어떻게 수행되었는지 궁금할 수 있습니다. 답은 놀랍게도 잘 되었습니다.
MOAT은 2012년 4월에 설립된 이후로 연평균 수익률 17.4%를 달성하여 S&P 500의 수익률 16.4%를 앞섰습니다. 즉, MOAT은 AAPL과 TSLA를 보유하지 않음에도 불구하고 시장 평균보다 연간 1%점 더 높은 수익률을 거두었습니다.
게다가 MOAT은 S&P 500보다 낮은 변동성으로 이러한 성과를 달성했습니다. MOAT의 연평균 표준편차, 즉 위험의 척도는 14.9%였고, S&P 500의 표준편차는 15.3%였습니다. 즉, MOAT은 AAPL과 TSLA를 보유하지 않음에도 불구하고 시장 평균보다 위험이 적었습니다.
또한 MOAT은 시장 하락기에도 탄력을 보였습니다. 2020년에 COVID-19 팬데믹이 전 세계적인 매도세를 일으켰을 때, MOAT은 5.5%만 손실했고, S&P 500은 16.3%를 손실했습니다. 즉, MOAT은 AAPL과 TSLA를 보유하지 않음에도 불구하고 시장 평균보다 자본을 더 보존했습니다.
MOAT가 보유한 주식
MOAT가 AAPL과 TSLA를 보유하고 있지 않다면, 그들이 보유하고 있는 회사는 무엇이 있을까요? 다음은 2023년 10월 18일 기준으로 MOAT가 보유하고 있는 주식의 예시입니다. 각 주식의 넓은 해자의 원천과 공정가치에 대한 할인율도 함께 나타냈습니다.
아마존 (AMZN): 전자상거래와 클라우드 컴퓨팅의 거물로, 네트워크 효과, 비용 우위, 그리고 무형 자산으로 인해 넓은 해자를 가지고 있습니다. 그들의 시장가격은 주당 $3,425.52이었고, 공정가치 추정치는 주당 $4,100이었습니다. 이는 AMZN이 공정가치보다 16% 할인된 가격에 거래되었다는 것을 의미합니다.
페이스북 (FB): 소셜 미디어의 선두주자로, 네트워크 효과와 무형 자산으로 인해 넓은 해자를 가지고 있습니다. 그들의 시장가격은 주당 $323.64이었고, 공정가치 추정치는 주당 $410이었습니다. 이는 FB이 공정가치보다 21% 할인된 가격에 거래되었다는 것을 의미합니다.
나이키 (NKE): 운동복과 운동화의 제조업체로, 무형 자산과 전환 비용으로 인해 넓은 해자를 가지고 있습니다. 그들의 시장가격은 주당 $154.42이었고, 공정가치 추정치는 주당 $190이었습니다. 이는 NKE이 공정가치보다 19% 할인된 가격에 거래되었다는 것을 의미합니다.
스타벅스 (SBUX): 커피 체인으로, 무형 자산과 전환 비용으로 인해 넓은 해자를 가지고 있습니다. 그들의 시장가격은 주당 $113.03이었고, 공정가치 추정치는 주당 $140이었습니다. 이는 SBUX이 공정가치보다 19% 할인된 가격에 거래되었다는 것을 의미합니다.
결론
MOAT은 평가 이하의 넓은 해자 회사, 즉 지속 가능한 경쟁 우위를 가진 회사에 투자하는 펀드입니다. 그들은 Morningstar의 공정가치 추정치에 따르면 고평가된 AAPL과 TSLA를 보유하고 있지 않습니다.
MOAT의 합리적인 가격으로 우량 회사를 선정하는 전략은 시간이 지남에 따라 성공을 거두었습니다. MOAT은 2012년 설립 이후로 변동성이 낮고 탄력성이 높은 수익률로 S&P 500을 앞섰습니다.
MOAT가 보유하고 있는 주식에는 세계에서 가장 강력하고 혁신적인 회사들이 포함되어 있습니다. 예를 들면 AMZN, FB, NKE, SBUX 등입니다. 이러한 회사들은 네트워크 효과, 비용 우위, 무형 자산, 전환 비용 등으로 인해 넓은 해자를 가지고 있습니다.
MOAT은 매력적인 평가로 고품질의 회사들에 노출을 제공하는 펀드입니다. 그들이 AAPL과 TSLA를 보유하고 있지 않다고 해서 걱정할 필요가 없는 펀드입니다.
