9월 고용보고서가 당신의 저축, 투자, 지출 계획에 어떤 영향을 미칠까요? 답이 놀랍게도 나올 수 있습니다. 고용보고서는 미국에서 가장 주목받는 경제 지표 중 하나로, 노동시장 상황과 그것이 인플레이션, 성장, 통화정책에 미치는 영향을 한눈에 보여줍니다.
고용보고서는 매월 첫째 금요일에 미국 노동부에서 발표하며, 비농업 부문 고용, 실업률, 노동참가율, 평균 시간당 임금 등 노동시장 활동의 여러 측면을 나타내는 데이터를 포함합니다. 고용보고서는 경제에 중요한 지표입니다. 왜냐하면 노동의 수요와 공급 수준을 반영하고, 이것이 소득, 소비, 생산, 가격에 영향을 미치기 때문입니다.
고용보고서는 또한 연방준비제도(Fed)에게도 중요한 지표입니다. 왜냐하면 중앙은행이 가격안정과 만전고용이라는 이중 목표를 달성하고 있는지 평가하고, 그에 따라 통화정책 자세를 조정할 필요가 있는지 판단하는데 도움을 주기 때문입니다. 9월 고용보고서는 고용 증가 속도가 둔화할 것으로 예상되며, 이것은 연방준비제도의 인플레이션 전략에 여러 가지로 영향을 미칠 것입니다.
이 블로그 포스트에서는 고용보고서가 노동시장 상태와 인플레이션에 미치는 영향을 어떻게 반영하는지, 고용 증가의 부문별 차이와 그것이 인플레이션에 미치는 영향은 무엇인지, 고용보고서가 연방준비제도의 인플레이션 전략에 어떻게 영향을 주는지, 고용보고서가 채권시장 반응을 어떻게 유발하고 그것이 인플레이션 기대에 대해 어떤 신호를 보내는지, 연방준비제도가 정책 결정에 있어 고려해야 할 다른 위험과 불확실성은 무엇인지 살펴볼 것입니다.
고용 보고서가 노동 시장의 상태와 인플레이션에 미치는 영향
8월 일자리 보고서에 따르면 실업률은 4.8%로 하락했지만 노동력 참여율도 61.7%로 하락해 많은 노동자들이 노동시장에서 이탈했음을 알 수 있습니다. 이는 노동력 부족과 임금 상승 압력을 발생시킬 수 있으며, 이는 상품과 서비스 가격 상승으로 이어질 수 있습니다. 8월 일자리 보고서는 또한 다양한 부문에 걸쳐 강력한 임금 상승을 반영하여 평균 시간당 소득이 전월 대비 0.6%, 전년 대비 4.3% 상승했음을 보여주었습니다.
필립스 곡선 이론에 따르면 실업률과 인플레이션 사이에는 역의 관계가 있는데, 이는 낮은 실업률이 높은 인플레이션으로 이어지고 그 반대의 경우도 있다는 것을 의미합니다. 그러나 일부 경제학자들은 세계화, 기술, 인구 통계와 같은 요인들로 인해 최근 몇 년 동안 이러한 관계가 약화되거나 무너졌다고 주장합니다.
연준은 일자리 보고서를 면밀히 모니터링하여 노동시장이 이중의무 목표 중 하나인 완전고용에 접근하고 있는지 여부를 가늠하고 있습니다. 완전고용은 노동에 대한 초과공급이나 수요가 없으며 임금이 지속가능한 속도로 증가하고 있음을 의미합니다. 그러나 완전고용을 측정하는 것은 인구통계, 기술, 선호도, 정책 등 다양한 요인에 따라 달라지기 때문에 쉽지 않습니다. 연준은 또 다른 이중의무 목표인 인플레이션에 대한 노동시장의 영향도 고려하고 있습니다.
인플레이션은 상품과 서비스 가격이 시간이 지남에 따라 일반적으로 상승하는 것으로 화폐의 구매력과 생활비에 영향을 미칩니다. 연준은 시간이 지남에 따라 인플레이션을 평균 2%로 유지하는 것을 목표로 하고 있으며, 이는 건강하고 안정적인 경제와 부합한다고 판단합니다. 연준은 인플레이션과 경제활동에 영향을 미치기 위해 연방기금금리 설정, 자산매입 실시 등 통화정책 수단을 사용합니다. 연준은 평균 인플레이션 목표 틀을 채택했는데, 이는 과거의 미흡한 부분을 만회하기 위해 한동안 인플레이션을 목표치 2% 이상으로 용인할 것임을 의미합니다.
연준은 또한 현재 인플레이션 압력의 대부분이 일시적인 것으로 보고 있으며, 이는 공급망 붕괴와 팬데믹으로 인한 억눌린 수요로 인해 발생한다고 보고 있어 이러한 요인들이 시간이 지남에 따라 사라짐에 따라 인플레이션이 완화될 것으로 연준은 예상하고 있습니다.
요약하면, 일자리 보고서는 연준의 인플레이션 전략과 경제에 중요한 요인인 노동시장의 상태와 인플레이션에 미치는 영향을 반영하고 있지만, 9월 일자리 보고서에서 알 수 있듯이 모든 경제 부문에서 동일한 노동시장의 역동성을 경험하고 있는 것은 아닙니다.
일자리 증가의 부문별 차이와 인플레이션에 대한 영향
9월 일자리 보고서는 경제의 여러 부문에 걸쳐 일자리 증가에 상당한 차이가 있을 것이며, 이는 인플레이션에 다른 영향을 미칠 것입니다. KPMG US의 경제학자 다이앤 스웡크(Diane Swonk)에 따르면, 9월 일자리 증가는 보건 의료 및 공공 교육이 지배적일 것으로 예상되며, 노동 파업 및 코로나19 변종으로 여가 및 환대가 어려움을 겪을 것으로 예상됩니다. 이러한 부문별 차이는 노동에 대한 서로 다른 수요 및 공급 수준을 반영하며, 이는 임금 상승 및 가격 변화에 영향을 미칩니다.
예를 들어, 보건 의료 및 공공 교육은 숙련 노동자에 대한 수요가 높은 부문이며, 이로 인해 해당 노동자의 임금 및 혜택이 더 높아질 수 있습니다. 반면, 여가 및 환대는 수요가 낮고 노동자의 공급이 높은 부문으로 해당 노동자의 임금이 낮아지고 이직률이 높아질 수 있습니다.
부문별 차이는 전반적인 노동시장 상황에 대한 평가를 복잡하게 하기 때문에 연준의 인플레이션 전략에 도전이 되고 있습니다. 연준은 총 고용과 인플레이션 결과에 대한 부문별 상대적 기여도를 따져보고 이에 따라 정책을 조정해야 합니다. 예를 들어 연준이 임금 상승률이 높은 부문도 인플레이션을 높이고 있다고 판단할 경우 경기를 식히기 위해 통화정책을 강화하는 방안을 고려할 수 있습니다. 다만 임금 상승률이 낮은 부문도 인플레이션을 끌어내리고 있다고 판단할 경우 경기부양을 위해 통화정책을 완화하는 방안을 고려할 수 있습니다.
요약하면, 9월 일자리 보고서는 경제의 여러 부문에 걸쳐 일자리 증가에 상당한 차이를 보일 것이며, 이는 인플레이션에 다른 영향을 미칠 것입니다. 이러한 부문별 차이는 전반적인 노동시장 상황에 대한 연준의 평가에 달려있는 인플레이션 전략에도 도전이 될 것입니다.
연준의 인플레이션 전략
연준의 인플레이션 전략은 물가안정과 완전고용이라는 이중적인 의무와 인플레이션이 일시적인 요인에 의해 주도되는지 아니면 지속적인 요인에 의해 주도되는지에 대한 관점에 기반을 두고 있습니다.
연준은 평균 인플레이션 목표 틀을 채택했는데, 이는 과거의 부진을 만회하기 위해 당분간 2% 목표 이상의 인플레이션을 용인하겠다는 뜻입니다. 연준은 또한 현재 인플레이션 압력의 대부분이 일시적인 것으로 보고 있으며, 이는 공급망 붕괴와 팬데믹으로 인한 수요 억제로 인한 일시적인 것으로 판단하고 있습니다. 따라서 연준은 이러한 요인들이 시간이 지남에 따라 사라짐에 따라 인플레이션이 완화될 것으로 예상하고 있지만, 채권시장의 반응에서 볼 수 있듯이 연준의 인플레이션 전략이나 인플레이션 동인에 대한 견해에 모두가 동의하는 것은 아닙니다.
고용보고서에 대한 채권시장의 반응
채권시장은 일자리 보고서에 대해 채권 수익률과 가격을 조정하는 방식으로 대응하고 있는데, 이는 향후 물가상승률과 금리에 대한 투자자들의 기대를 나타내는 신호입니다.
스웡크에 따르면 채권시장은 이미 2007년 이후 채권수익률을 최고 수준으로 끌어올림으로써 일부 무거운 해제를 하고 있다고 합니다. 이는 투자자들이 향후 더 높은 인플레이션과 금리를 기대하고 있으며, 정부에 돈을 빌려주는 것에 대한 더 높은 수익률을 요구하고 있음을 시사합니다. 또한 채권수익률이 높아진다는 것은 채권가격의 하락을 의미하며, 이는 투자자들이 보유하고 있는 기존 채권의 가치를 떨어뜨립니다.
채권시장의 반응은 투자자들이 인플레이션을 통제하려는 연준의 능력이나 의지에 대한 신뢰를 잃어가고 있음을 시사하기 때문에 연준의 인플레이션 전략에 도전이 되고 있습니다. 채권 수익률이 높아지면 정부와 기업, 소비자들의 차입 비용도 증가해 경제 성장과 일자리 창출이 위축될 수 있습니다. 게다가 채권 수익률이 높아지면 해외에서 자본 유입이 유입돼 미국 달러화가 절상되고 미국의 수출과 경쟁력이 타격을 받을 수 있습니다.
요약하면, 채권시장은 연준의 인플레이션 전략과 경제에 중대한 영향을 미치는 미래 인플레이션과 금리에 대한 기대감을 조정하여 일자리 보고서에 반응하지만, 연준이 고려해야 할 다른 위험과 불확실성도 존재하기 때문에 채권시장만이 연준의 정책 결정에 영향을 미치는 요인은 아닙니다.
결론
9월의 일자리 보고서는 일자리 증가의 둔화를 보여줄 것이며, 이는 연준의 인플레이션 전략에 여러 가지로 영향을 미칠 것으로 보입니다. 우리는 일자리 보고서가 노동시장의 상태와 인플레이션에 미치는 영향을 어떻게 반영하고 있는지, 일자리 증가의 부문별 차이를 어떻게 드러내며 인플레이션에 미치는 영향, 그리고 연준의 이중 권한과 인플레이션 동인에 대한 견해에 기초한 인플레이션 전략에 어떤 영향을 미치는지, 채권시장의 반응을 유발하고 인플레이션 기대에 대해 무엇을 나타내는가, 그리고 연준이 정책 결정에서 고려해야 할 또 다른 위험과 불확실성에 대해 살펴본 바 있습니다.
9월의 일자리 보고서는 경제의 건전성과 인플레이션 전망을 밝힐 것이기 때문에 연준과 시장을 위한 중요한 정보가 될 것입니다. 연준은 노동시장의 변화하고 복잡한 역동성을 고려하면서 인플레이션 전략과 다른 정책 목표 사이의 균형을 맞춰야 할 것입니다. 시장들은 연준의 다음 행보를 예상하면서도 기대와 입장을 조정해야 할 것입니다. 우리는 투자자, 저축자, 그리고 소비자로서 일자리 보고서와 그것이 우리의 재정적, 경제적 안녕에 미치는 영향을 모니터링해야 할 것입니다.
